Bond Market кетет: иштеген жана 2013-жылы эмес, эмне үчүн беле
Ошентсе да, ишкерлер да мүмкүнчүлүк көп эле отурам акча жасоо . Ал эми узак мөөнөттүү , жогорку сапатта, ал эми пайыздык чен рыногунун сезимтал сегменттер кыртышты жоготуп, бир катар багыттар боюнча - алардын арасында жогорку байланыштарды, улук насыя жана кыска мөөнөттүү байланыштарды - оң аймагында жылы аяктаган. Жыйынтык: бир салым тиешелүү түрдүү болгон - же рынокко кирүү үчүн тандаган айрым байланыштар эмес, байланыш каражаттары - жылы узак мөөнөттүү казына түшүмдүүлүк жогору күчөп карабай аз зыян менен минип алмак.
2013 Bond Market Return маалыматтар
байланыш рыногунда ичинде ар кандай мүлк класстардын 2013 кайтат болуп төмөнкүлөр саналат:
Калкты-класс АКШ МКМ (Barclays АКШ топтому Бонд Index ): -2.02%
Кыска мөөнөттүү АКШ казынасына (Barclays 1-3 Year АКШ Өкмөтү Index): 0.37% Ара мөөнөттүү АКШ казынасына (Barclays АКШ Өкмөтү ара Index): -1.25%
Узак мөөнөттүү АКШ казынасына (Barclays АКШ Өкмөтү Long Index): -12,48%
Шарттары (Barclays АКШнын казына баанын-Linked Бонд Index): -9,26%
Ипотекалык турак жай карыздык баалуу кагаздар (Barclays GNMA Index): -2.12%
Коммуналдык байланыштар (Barclays Сакыа Бонд Index): -2,55%
Юридикалык байланыштар (Barclays Юридикалык калкты баа индекси): -1,53%
Узак мөөнөттүү юридикалык байланыштар (Barclays Юридикалык Long калкты баа индекси): -5,68%
Жогорку кирешелүүлүгү МКМ (Credit Suisse түшүмдүүлүгү жогору Index): 7.53%
Улук Кредиттер (S & P / LSTA илгерилетти Насыянын Index): 5.29%
Эл аралык, мамлекеттик баалуу кагаздар (SPDR Barclays аралык казына Бонд ETF): -3.59% Өнүгүп жаткан базар байланыштар (JP Morgan Жанакорган Global Көп Index): -5,25%
АКШнын бардык байланыш ETFs натыйжаларын көрө бул жерде .
2013 Timeline
2013-байланыш рыногунда үчүн оор жыл катары эсте калат да, жылдын биринчи төрт ай жеёил болчу. Эле отурам мына кризис тууралуу эскертүүлөрдү каржылык басма толот уланткан, байланыштар accommodative АКШнын Reserve саясат, күчтүү салым суроо-талаптын жана төмөн биригиши менен колдоого бойдон өсүш жана жай өсүшү.
Жылдын 30-апрелине карата абал боюнча, салым-класстын байланыштар эле 1% бир пайда менен оң аймагында болгон.
Бул жагымдуу көшөгө май айында кескин өзгөрдү Fed төрагасы Бен Бернанке кийин Fed экенин билдирген жакында "конус", анын сандык азайтуу саясаты мүмкүн. отко май кошуу АКШнын турак жай рыногу калыбына жетектеген экономикалык өсүштү күчөтүү белгилери болгон. байланыш рыногу катуу салым Fed колдоо алып баштаган киреше алуу шашып эле жооп: 2-майындагы № 25-июнуна чейин, 10-жылга кыска кирешелүүлүгү 1,63% 2,59% га чейин жеткендиктен, - мындай кыска кереметтүү бир кадамын мөөнөт. (Акыл-эс, бер баалар менен алмашып, карама-каршы багытта жылып ). Бул кирешелъълъгъ Spike адатта олуттуу жоготууларга төмөн пайыздык чен сезимталдык көрсөтүү да сегменттеринде менен, бүт байланыш рыногунда боюнча кескин төмөндөөгө алып келди.
Байланыш рыногунда жай аркылуу төмөнкү четтеп улантып, 10-жылдык кирешелүүлүгү, акыры бул маселе 5-сентябрда 2,98% га чейин чыгып, чечим табуу, байланыштар Fed калыштуу 18-сентябрда тарабынан жарым-жартылай алып жүрүүчүлөр болгон эки айлык митинг уюштуруп жарыялоо ал чынында убакыт болгону үчүн Айдин Шер эмес деп.
Бул секирүү өмүрү кыска, бирок, түшүмү кайрадан өсүшүн жогорулатуу белгилери бир жакынкы мөөнөткө конус көп кылып ноябрда жана декабрда жогорку түрткү болуп далилдеген.
Мекпер-жылы иш жүзүндө эмес, анын биринчи жарыя жашарышын боюнча декабрда 18 , ал ай сайын байланыш сатып $ 85 млрд анын сандык азайтуу программасын көлөмү $ 75 млрд кыскарган эле. байланыш рыногунда алгачкы кабыл үнсүз жатканда, жашарышын кабар айкалышы - барган сайын күчтүү экономикалык отчетторду менен бирдикте --жылдын аягына карата 3% ашуун 10-жылы кыска кирешелүүлүгү кууп чыкты.
төмөнкү жадыбал жыл аралыгында ар кандай мөөнөттөр боюнча казына милдеттенмелери боюнча, түшүмдүүлүк чөйрөсүн көрсөтүп турат.
| 12/31/12 | 5/2/13 төмөн | 12/31/13 | |
| 2 жыл | 0.25% | 0.20% | 0.35% |
| 5-жыл | 0.73% | 0.65% | 1,75% |
| 10-жыл | 1.76% | 1.63% | 3.03% |
| 30-жыл | 2.95% | 2.83% | 3.96% |
Жеке байланыштар корлорун үчүн айлантуу
Маанилүү нерсе, МКО алсыз көрсөтүү менен байланыш каражаттарын жана салым накталай массалык агылып болгон байланыш ETFs . Жаңы акчанын бир сел кирген Мүлк классын 2010-жана 2012-жылдан тартып, ал көп салым тобокелдиктерди так мааниси жок экенин мүмкүн.
базар түштүк буруш үчүн адеп баштаган кезде, салым байланыш каражаттарынын массалык жоюу менен алек.
Investment Company институту июлда жана баш оона айында $ 59,8 млрд июнда жана дагы $ 46,2 млрд утулуп калгандан кийин, деп билдирди байланыш өз ара каражаттар рыногун турукташтыруу баштаган кийин да калышы дагы мындай деди: сентябрда $ 11,6 млрд, тогуздун айында $ 15,6 млрд жана $ 19 миллиард ашуун ноябрда. Бул салым базар жана тогуздун сактагыла кийин да, байланыш рыногунда өтө сак бойдон экенин көрсөтүп турат. жыл, TrimTabs калкты изилдөө, байланыш каражат алуудан дагы $ 86 миллиард башынан дейт. Бул агылып турган, "2012-жылдын алдын ала көрсөткөн, биржа каражаттарын салып жаңы накталай $ 352 млрд топон суу менен коштолгон Улуу Айлануулардын баалуулуктарды байланыштар" белгисинде болушу мүмкүн.
Узак мөөнөттөгү МКО Hit Hard; Ал эми кыска мөөнөттөгү МКО Finish пайда менен
Стол Жогоруда көрүнүп тургандай, узак мөөнөттүү баалуу кагаздар кыйын, алардын жыйынтыктары жапа чеккен кыска 2013-жылы жана орто мөөнөттүү кесиптештери бул ажыратышы үчүн негизги себеби салым узак акырына чейин гана коркунуч катары жашарышын көргөн эле кирешелүүлүгү сызыгын бери кыска мөөнөттүү баалуу кагаздар тыгыз семиз анын сүрөтү жаткан пайыздык чен саясаты . Мекпер-жылдан тартып 2015-жылга чейин көбөйтүүнү талап эмес, алгачкы учурда, кыска мөөнөттүү баалуу кагаздар Өткөн жылы байланыш рыногуна Даражасы тымызын жашаткан. Бул ар кандай мөөнөттөр менен байланыштар каражат үч Vanguard ETFs аткаруу чагылдырылган:
| фонд | Текче | 2013 Return |
| Vanguard Кыска мөөнөттүк Bond ETF | BSV | 0.15% |
| Vanguard ара мөөнөттүк Bond ETF | BIV | -3.59% |
| Vanguard Мөөнөтсүз Bond ETF | BLV | -8,95% |
Узак мөөнөттүү, МКО underperformance маанилүү натыйжасы деп кирешелүүлүгү ийри steepened жыл ичинде. Башка сөз менен айтканда, узак мөөнөттүү байланыштар боюнча түшүмдүүлүгү өсүп, кыска мөөнөттүү байланыштар боюнча кирешелүүлүктүн тезирээк туруп кирешелүүлүгү эки катмарларынын ортосундагы ажырымды. Жылдын 31-декабрына, 2012-жылдын 2-жана 10-жылдык казына түшүмдүүлүк 1,51 пайыздык пунктка турушту ортосундагы айырмачылык, ал эми ажырым 2013-жылдын акырына карата 2,68 пайыздык пунктка чейин жогорулаган болчу.
Жогорку Жүгүртүү МКО жана улук насыялар каптады
Пайыздык-курстарынын динамикасынан жогорку тактык менен байланыштар 2013-жылы начар аткарган, ал эми ошол эле негизги айдоочу болуп иштейт үчүн айтууга мүмкүн эмес кредиттик тобокелдик . Жогорку кирешелъълък байланыштар жылдын мыкты салыштырмалуу аткарууну тапшырды, күчтүү айкалыштыруу менен ыраазычылык экономикалык өсүштүн жогорку түшүмдүү компаниялардын жакшыртуу ден соолугуна балансты , аз демейки чен , ал эми баалуу кагаздар баанын.
Investors тобокелдик "табиттин бир ой менен, төмөнкү бааланган жогорку түшүмдүү байланыштар жыл ичинде жогорку баа баалуу кагаздарды тургыда. Ошондой эле, аларды чынжырлашкан "жогорку пайыздык чен тобокелдигине төмөнкү сезгичтиги казына рыногунда туруксуздук мезгилинде аларга жагымдуу жолду жасады.
Түшүмдүүлүгү жогору күч-кубаттуу, анын кулап чагылдырылган кирешелүүлүгү жайылышы - же пайда бергиле - жыл аралыгында кампаларга. BofA Merrill Линч АКШнын жогорку мастер-II Index жайылып-жылдын 31-декабрына 5.34 караганда, 31-декабрда кампаларга (базистик пункт) 4.00 пайыздык пунктка туруп, 2012-жыл үчүн төмөнкү 26 жана 27-декабрда жазылган, 3.96 болду.
Улук насыялар , же кредиттер банктар компанияларга кылып анан пакеттөө жана салым сатууга, ошондой эле абдан жакшы аткарган. Investors өсүп жаткан мүлк тобуна өзүнүн жагымдуу түшүмдүүлүк улам жана тартылышкан калкып курсу (түшүмдүүлүгү өсүп жаткан бир мезгилде кошуу көргөн). Улук кредиттер, ошондой эле рыноктун көпчүлүк катмары өзүнчө айырмачылыкты түзөт каражаттарды жана ETFs мейкиндикте салууга, олуттуу агылып пайда.
Кампаларынын +, калкты баасы Corporates жана сунуштар Lag,
Спектрдин башка акырына карата, чен кыймыл үстөмдүк өтө сезгич болуп саналат байланыштар боюнча 2013-жылдын түшүмү үчүн ээгине басып алды АКШнын атайын казыналарды баалар узак мёёнёткё байланыштар пайда болгон оор жоготуулар менен жыгылып учураткан жогору. Бул кризис аркылуу тойгузган казына баанын корголуучу баалуу кагаздар менен гана эмес, жапа чеккен, же шарттары, өсүп курсу да, бирок баанын коргоо төмөндөшү салым суроо.
Ал эми карыз ипотекалык баалуу кагаздар (MBS) - көптөгөн ички байланыш индекси каражаттардын ири компоненти - жылы кыртышты жоготуп, бирок алдыда мамлекеттик байланыштар аяктады. MBS уланткан Fed мүлк сатып алуу, $ 85 млрд айлык байланыш сатып алуу программасынын $ 45 млрд карыз ипотекалык баалуу кагаздарын багытталган тарабынан жардам берилди.
Юридикалык байланыштар , ошондой эле жер 2013-жылы уюмдар "негизделген төмөндөө казына түшүмдүүлүк жогорулоосу менен толугу менен кууп, жоголгон кирешелүүлүгү жайылып кампаларга иш жүзүндө 2013-жылы баш тартты BofA Merrill Линч АКШ Юридикалык Master Index жылы кирешелъълъгъ артыкчылыгы менен башталды 1,54 пайыздык пунктка, ал эми 1,28 деңгээл төмөн белгиленген, ал эми 24-июнда сокку 1.72 жогорку менен 1.28 31-декабрда жайылып жыл менен салыштырмалуу стабилдүү болчу, карап турду. кирешелүүлүгү жайылган төмөндөшү - ошондой эле туруксуз анын жоктугу - туруктуу кирешелер өсүшү жана бекем балансын чагылдырылган, Investors Юридикалык Америка ден соолугу "ишеним көрсөтүп берет.
рынокто негизги күчү да аз-чен-чөйрөнүн пайда алгысы келген компаниялар менен жаңы байланыш берүү массалык өлчөмүндө көрсөткөн. Суроо-талаптын көлөмү үчүнчү чейрек ичинде жаңы карызы $ 49 млрд чыгарууга Verizon аларына жана дагы эле жазылып үстүнөн келишимге (келишим өлчөмүнө карабастан камсыз караганда суроо-талап бар экенин дегенди билдирет) бар мисал. Wall St. журналына ылайык, АКШ салым-класстын компаниялар 2013-жылдын ичинде байланыштардын $ 1,111 триллион сатып, бир жаңы рекорд.
Ошентсе да, бул оң жагдайлар бизнестин мамлекеттик байланыштар менен "башкы байланыш берген өсүп казына түшүмдүүлүк таасирин толуктоо үчүн жетиштүү эмес.
Кампаларынын +, учтары, МБС жана коомдун экономикалык кризис бир маанилүү ойду мисал жардам берет: " сапаттуу " сөзсүз "коопсуз" дегенди билдирбейт түшүмдүүлүгү жогорулап баштайт жолу.
Каршылык саны жана Fund кетуу By асылууну Municipals
быйыл да коммуналдык байланыштар салынган туугандар үчүн кыйын болуп чыкты. Калкты-класс коммуналдык байланыштар, 2013-жылы салык салынуучу кесиптештерин аткарылган жана кирешелъълъктън жогорку munis жогорку түшүмдүү юридикалык байланыштар берүүнүн жыйынтыгын, ошондой эле кыска түштү. байланыш рыногунда калган эле, ары-туруучу байланыштары начар аткарууну тарткан.
коммуналдык байланыштар боюнча салмагы негизги себебинен болуп, албетте, жаз жана жай мезгилинде болгон мамлекеттик байланыш түшүмдүүлүк кескин байкалбайт эле. Бул Beyond Бирок, munis Детройт банкрот менен шартталган кошумча келишине аба ырайы, Пуэрто-Рико, анын салык боюнча проблемалар, ал эми федералдык чыгымдоо боюнча көз карашына байланыштуу белгисиздик туш болгон. Жалпысынан, бул ой-коммуналдык байланыш каражаттарга өзгөчө агылып келди. Investment Company институту шаардык байланыш каражаттар күчөткөн, кайтарып канааттандыруу үчүн алардын чарбасын сатуу үчүн 2012-жылдын бул аргасыз фонд жетекчилери мындай каражаттарды эске куюп берген $ 82 млрд октябрда эле, болжол менен $ 50 миллиард күтүлбөгөн июнунан тартып капиталга төгүлгөн деп эсептейт кризис.
Бул багыттагы карабастан, каражат классынын негизги негиздери, чынында, мамлекеттик жана жергиликтүү өз алдынча башкаруу органдарынын, аз үчүн салыктык келип түшүүлөрдү көбөйтүү менен, үн бойдон демейки келе жатышат, түшүмдүүлүк тарыхый жогорку салык салынуучу байланыштар байланыштуу.
Эл аралык Markets Flat, бирок Акча жөнүндө ойлон
Investors алардын ар кичинекей алган байланыш көбөйгөндө , топ катары чет 2013-жылы эл аралык байланыш рыногу, жыл батирин, мисалы, Испания жана Италиянын, чаканыраак европалык аял экономика сыяктуу эле күчтүү пайда мисалы, Канада жана АКШ сыяктуу ири базарларында алсыздык менен жабылат аяктады Падышалык жөнүндө.
АКШда жайгашкан салым Ошентсе жылы улам кызыл бүткөндөн Чет алсыздык АКШ долларына карата. JP Morgan Global бюджеттик Bond индексинин эмес АКШ бөлүгү жергиликтүү акча алганда 1,39% кайтып, 2013-жылы, ал эми АКШ долларында (27-декабрда) аркылуу ченегенде, ал 5.20% га кыскарган. жергиликтүү акча менен доллар берүүнүн ортосундагы ири кайра кемчиликтер Япония, Армения, Канада, алардын акчасы долларга салыштырмалуу кулап түшкөнүн көрдүм, бардык турган болгон. Натыйжада, камсыз кылынбаган чет өлкөлүк мамлекеттик байланыш саны көбөйгөндө жалпысынан терс аймагында жылы аяктаган.
Өнүгүп жаткан бир нече шамал соккондуктан, Наркы
Өнүгүп жаткан базар байланыштар , ошондой эле 2013-кызыл менен жабылган, ал эми иш жүзүндө кризис бүт май-июнунда selloff болгон.
Бул убакыттын ичинде, ишкерлер каражат классын динине жогорулашы казына менен алмашып, салым тобокелдик Алардын табити жоготуп алып кетип турган. Өнүгүп келе жаткан карыз базарлар да, мисалы, Индия сыяктуу негизги рыноктордо жай күтүлгөндөн өсүшү менен зыян, Бразилия жана Орусия, ошондой эле Кытайдын экономикасына мүмкүн "оор абалга" жөнүндө мезгил-мезгили менен тынчсызданып. Андан тышкары, өсүп баанын кысымы төлөмдөрдү жогорулатуу баштоо үчүн өнүгүп-рынок борбордук банктардын бир катар себеп - 2008-2012-жылдарга чейин болгон чен кыскартуу узак айлампасынын бир жетишсиздиги. Баары биригип бул жагдайлар 2008-жылдагы каржы кризисине берки эң начар жыл аягына чейин рыноктук байланыштарды пайда алып келген.
Мүлк класстын оор жабыркаган сегментинде жергиликтүү акча карыз (АКШ долларында керсетшген карама-каршы болгон). Капитал, чет өлкөдө байланыштарды сатууга салым-жылдан бери келе жаткан акча наркынын алсыздыгы, ошондой эле эмне үчүн акча сатуу керек салым кошкон. Натыйжада, жергиликтүү акча байланыштар эки жол менен кысым алынган: биринчи, байланыштардын түшүп наркы да, ал эми экинчиси менен, баасы түшүп наркы боюнча. 2013-жылдын ичинде Акылмандык Tree өнүгүп бараткан базарлары Жергиликтүү карыз Fund (Eld), ошондой эле, Jetblue боюнча -7,79% кайтып төмөн, -10,76% кайтты.
Эсептөөлөр башка тарабында, өнүгүп жаткан рыноктук юридикалык байланыштар WisdomTree өнүгүп бараткан базарлары Юридикалык Bond фонд (EMCB) боюнча -3,24% кайтарып чагылдырылган жакшы салыштырмалуу негизде өтөт. Өнүгүп жаткан Corporates байланыш рыногунда көпчүлүк аймактарында жогору түшүм жана төмөнкү пайыздык чен сезимталдыкты сунуш камтылган, бирок алар да салыштырмалуу, мисалы, өсүп өсүш жана жогорку соода тартыштыгы сыяктуу өнүгүп келе жаткан рыногунда мамлекеттик карызын суднанын тынчсызданып, көп өткөрбөйт калышы ыктымал. Рыноктун бул сегментинде Investors "тобокелдик табитин мөөнтүн иммундук болушу мүмкүн эмес, ал эми 2013-жылы бул көрсөткүч өсүп казына түшүм туруштук берүүгө, анын жогоруда орточо аларын көрсөткөн.
Bond Market үчүн Кийинки деген эмне?
Карап кайра алдыда бир карап туруп, толук эмес болуп калат. Үчүн бул жерди бас 2014 Bond Market Outlook , төмөнкү даректер боюнча белгилүү бир мүлк класстары үчүн көз караш менен карап:
Юридикалык байланыштар
Жогорку Жүгүртүү милдеттенмелери
Күтүүсүз Market байланыш
: Полная сайтында маалымат гана талкуу максаттары үчүн каралган, жана салым насаат катары чечмеленүүгө тийиш эмес. Кандай жагдай болсо да бул жөнүндө маалымат баалуу кагаздарды сатып алуу же сатуу сунуштамасы эмнени билдирет. Ар дайым бир изилдөөгө салым жетекчиге жана салык адистерди бөлбөгөн алдында.