Аныктамасы, кантип иштеш жана тобокелчиликтер VS кайтып келди
Жыйынтыктары 8000 хедж-каражаттар 2014-жылы $ 2,8 триллион башкарылган, HFR каржы кризиси учурунда, анын ичинде 2004-жылы суммасы хедж каражаттар да акыркы 15 жыл ичинде баалуу кагаздар рыногунун тургыда да үч эле Inc. ылайык, алар 2009-жылдан бери аткарылган коштук .
S & P 500 хедж каражаттардын 50 пайыздык өсүү менен салыштырганда, андан бери 137 пайыз (анын ичинде пайда) жогорулады. (Булак: "эмне, бир аты эле каражаттар батпай," Wall Street Journal, 27-март, 2015-жылдын "Үч жолу Hedge фонд сыяктуу жумшоого", Роб Copeland жана Грегори Зукерман, Wall Street Journal, 4-август, 2014-ж. )
Бул өсүш көпчүлүгү супер-чоң каражат кетет. Дагы $ 75 миллиард, 2014-жылы каражат кошулган, ал эми 90 пайызы 1 миллиард же андан көп $ башкарылган каражат кетти. Мунун бир себеби, институттук ишкерлер жана башкалар деп хедж каражат жумшалат, аракет жана чыныгы аталыштары менен бара көбүрөөк ишенебиз. Бул баштапкы жайында менен каражат өтө кооптуу көрүнүш. Натыйжада, 864 компаниялар капиталга ар бир эле $ 70 млн же орто эсеп менен алганда, 2014-жылы жабылган. (Булак: "Hedge каражаттар: Not ээ жана ээ болуу үчүн," Бэррон болгон, 30-март, 2015)
деген термин "хедж фонд" биринчи жолу 1940-жылы кошумча салым Alfred Уинслоу Джонс сүйкөлгөн.
Ал кор жараткан кыска запастарын сатып , анын стратегиянын бир бөлүгү болуп саналат. Ал кылды тосом көзөнөк анын узун орду баалуулугун жоготот тобокели.
Кантип Hedge каражаттар Work
фонд банкрот болуп калса, анда Hedge каражаттарды кредиторлордон менеджери жана ишкерлери менен коргоого, коммандиттик шериктик, жоопкерчилиги чектелген же уюмдар уюштурулат.
келишим менеджер төлөнөт кантип сүрөттөйт. Ал жерди кээ бирде менеджер салууга болот, бирок, эч кандай чектөөлөр жок болорун мүмкүн.
Кээ бир хедж фонд жетекчилери төлөнүүчү чейин бир тоскоолдук курсун жооп берүүгө тийиш. салым тоскоолдук баасы чейин бардык кирешелерди алып, андан кийин менеджер кирешесинин бир пайызын алат. Көпчүлүк хедж каражат жетекчилик "эки жана 20-эреже." Себеби, алар жакшы учурда да, жаман да каражаттардын эки пайызын таба айтылат, эч кандай тоскоолдук баасы бар, алар кирешенин 20 пайызын алган. Жакында, пенсиялык жана башка институттук салым дегенде акыркы хедж каражаттарды төлөп аз: "1,4 жана 17" (Булак: "Эмне үчүн? Hedge каражаттар абдан көп жаса", 2014-жылы New Yorker, 12-май)
Hedge каражаттар сыйлыктары
Hedge каражаттар, алардын жетекчилери төлөнөт жол, анткени, көбүрөөк материалдык сыйлык сунуш, каржы транспорт түрлөрү алар каражат алышат, ошондой эле, алардын ишенбестиги каржылык жөнгө салуу .
Hedge фонд жетекчилери өздөрү берүүнүн бир пайыз төлөнөт. Бул деген турумду көптөгөн ишкерлери менен өзүнө тартат ара каражаттар карабастан фонд аткаруу, акы төлөнөт. Бул ордун толтуруу түзүлүшү урматында хедж фонд жетекчилери жогоруда рынокко жетишүү ыктап жатышат.
Hedge фонд жетекчилери татаал колдонуу адистешкен туундуларын сыяктуу, келечеги келишимдер , жолдор жана күрөө карыз милдеттенмелери .
Туунду хедж фонд жетекчилери да пайда жол биржа түшүп жатат. Hedge фонд менеджерлер колдоно аласыз коюлат ыкмаларды , же сатууга боло турган баалуу кагаздарды кыска . Негизинен, бул буюмдар эки нерсени: акча, же аз өлчөмдө колдонуу рычагдары , көп сандагы башкаруу үчүн корун же буюмдары . Экинчиден, алар убакыттын кайсы бир белгилүү менен төлөшөт. рычаг жана мөөнөтү айкалышы жетекчилери алар туура рыноктун пайда алдын ала же жыгылып outsize берүүнүн кылуу дегенди билдирет.
хедж каражаттар, ошондой эле баалуу кагаздар рыногунун эле жөнгө салынган эмес, анткени, бул жогорку ордуна каражат дене кумары, бар, бирок алып-сатарлык, каржылык унааларды. Дагы кара Hedge каражаттарды боюнча SEC бюллетенин.
Hedge Fund тобокелдиктер
Hedge каражаттар абдан кооптуу болуп саналат. Бул так көп тартат Бул тобокелдик шектүү деп ишенем жогорку кайтып жогорку тобокелдик алып келет.
хедж каражаттар көбүрөөк баталарды убада берет да, үч мүнөздөмөлөр, ошондой эле аларды өтө кооптуу кылат. Биринчиден, хедж каражаттар жетекчилери өз каражаттарын "берүүнүн бир бөлүгү төлөнөт. фонд акча жоготуп алса, эмне болот? Алар кор бул жоготуу пайыздык төлөө керек? Жок, менеджерлер жок, алар жоготуп канча акча болбосун нөлгө алышат. Бул структура хедж каражаттар жетекчилери абдан сабырдуу тобокелге билдирет. Бул, алар каражаттын жумшалган бардык акчаны жоготуп салым үчүн каражаттар өтө кооптуу кылат.
Экинчиден, хедж каражаттар, анткени рычагдары өтө кооптуу болуп саналган туунду каражат. Жолдор убакыттын бир эле терезенин ичинде берилүүгө тийиш. "кара ак куу", же таптакыр күтүүсүз, экономикалык иш-чара ушул мезгил ичинде эмне болсо, менеджер узак мөөнөттүү тренди жөнүндө туура эмес болуп калган күндө да, ал салымдарын айрылып калышыбыз мүмкүн. Бир жагынан алганда, хедж-фонд жетекчилери эмне болсо, жок, мүмкүн эмес деп, кээ бир өтө оор рыногун, алууга аракет кылып жатышат.
Айырмаланып, өз ара каражаттардын ээлери коомдук бирикмелер, хедж каражат салт менен жөнгө салынган эмес, ал баалуу кагаздар жана биржа боюнча комиссия . жөнгө салуунун жоктугу хедж-фонд пайда кагаздар же башка жөнгө салуучу органга билдирилет эмес экенин билдирет. хедж-каражат дагы деле алдамчылык тыюу салынат да, көзөмөл бул жоктугу кошумча тобокелдиктерди жаратууда. Мындан тышкары, хедж-фонд салым ЖЧК бөлүгү менчик ээлери болуп саналат. Себеби, алар салымдар OK да хедж фонд бизнес катары банкрот болуп калса, анда өз салымдарын айрылып калышыбыз мүмкүн дегенди билдирет.
Ким Hedge каражаттарды жумшалат
Институт 65 пайызын камсыз борбор хедж каражат салынган. Алар башкарууга пенсиялык каражаттарды жана жыргалчылык каражат . Алар ошондой эле камсыздандыруу компаниялары, компаниялар, жана ишеним каражаттарды акча каражаттарын туура. Алар хедж каражаттарды өз каражаттарын ашуун 10 20 пайызы калтырба.
Алар кантип түшүнүүгө натыйжалуу иштерди. Алар мүнөзү жакшы соттор болушу керек. Көпчүлүк хедж каражаттар, алар киреше алуу үчүн эмне чагылдырылган эмес. Айкындуулуктун жоктугунан улам, алар, чынында, боло алат дегенди билдирет пирамидаларына ушундай тарабынан бир катары, Берни Madoff .
Hedge каражаттар таза сыйлоо менен, жок дегенде, $ 1 млн бар, аларды талап кылат. Алар .Анын олуттуу кризиске туруштук ушул тосмосун керек. Айрымдар дагы деле учурунда тарткан ордун толтурууга аракет кылып жатышат кырсыкка 2008-жылдын .Алар хедж каражаттарды талап үч же андан көп ай байлап, алардын акча коюп. Чынында, жарымынан көбү үч жылдык убакыт бар. Алар көп учурда кандайдыр бир пайданы, алар салынган каражаттан 2 пайызды, ал эми 20 пайызын төлөп берүүгө даяр болушу керек.
Алар жогорку караганда орточо отчетун карап жатат. 6 пайызы гана 10 пайыз же андан көп жылдык отчетун жетише алат деп ойлогон. Алар жөн гана алып келет коркунучун көтөрүп кетүүгө даяр эмес. Тескерисинче, 67 пайыз, 4 жана 6 пайыз ортосунда ар жылдык отчетун карап жатат. Алар жоготууларга дуушар болсо, аларды от үчүн устундар үчүн билдирүү керек, анткени, бул, балким, мүмкүн.
Тескерисинче, алар бир салым издеп , алардын салымдардын калган менен uncorrelated . Бул биржа баасын жоготуп алса, хедж фонд салымдардын көтөрүлөт, деп билдирет. Башка сөз менен айтканда, алар жогорулатуу хедж каражаттарды пайдаланууга көп . Алар ар куржунунун жалпы кыскартуу аркылуу убакыттын өтүшү менен жалпы киреше көбөйөт деп билем өзгөрмөлүүлүктү . Ошол себептен улам, бул салым сыяктуу стандарттык көрсөткүчтөрдүн өз хедж фонд салымдардын натыйжалуулугун салыштыруу эмес, S & P 500 , NASDAQ же Dow Jones .
Үй-бүлө менен ишенимдүү каражат салым мыкты акылына жетүү үчүн хедж каражаттарды колдонушат. Эмне үчүн хедж каражаттар зээндүү учууну болот? Алар абдан төлөп жатат. Ал эми салым 22 пайызы жогорку жыйымдар алар чектеп, эмне үчүн, ал тургай, оолак болуп, хедж каражаттар.
Каржылык каатчылыктын Көмөк кандай Hedge каражаттар
Hedge каражаттар 2008-жылдагы каржы кризисине өбөлгө түзгөн үч жол менен. Биринчиден, алар экономика боюнча Россия, негизинен жашыруун, таасирин тийгизүүдө. Алар мал, байланыш, же чийки рыноктордо сыяктуу жөнгө жок болгондуктан, алар, чынында, сатууга же сатып алууга эмне үчүн кыйын. Алар кээ бир биржаларынын 10-50 пайыз ортосунда ээ жана күнүмдүк соода көлөмүнүн жарымын түзөт болжолдонууда. Алардын өсүшү 2000-жылдан бери тездик менен тарап жатат, ошондуктан көп салым класстарда өзгөрүшүнө бар.
Экинчиден, туунду, алардын салынбаган пайдалануу болгон. Алар көп сатып алган карыз ипотекалык баалуу кагаздар . Турак-жай баасы 2006-жылы төмөндөй баштаганда, негизги ипотека жайгашкан. Hedge фонд жетекчилери алар таандык, анткени коркунуч сакталып калды деп ойлоп кредиттик демейки алмашууларга , туунду камсыздандыруу түрү. Бирок, окшош ипотекалык демейки канчалык саны алмашууларга эмитенттеринин басып AIG . Бул камсыздандыруучулар үчүн зарыл болгон федералдык өкмөт бекитти бизнес калып, предлагане жакшы болушу үчүн. Натыйжада, Камсыздандыруунун бул түрү боюнча камсыздандыруу рыногу кулаган. Банктар анда кыйын жаңы насыя алуу үчүн кабыл алуу, аларга карызга даяр болушкан эмес.
Үчүнчүдөн, көптөгөн банктар да хедж-фонд суб-бөлүндү. Алар көп учурда бул хедж каражаттардын эсебинен туундулуу каражатын өз отчетун көбөйтүүгө аракет кылган. Бул кооптуу салымдар түштүккө барып, болуп банктар Bear Түркия жолку боюнча федералдык өкмөт кетти. Өкмөт 2008-жылы сентябрда Lehman Brothers кризистен жок болгондуктан, анын банкроттук дүйнөлүк Биржалык баалар төмөндөшү жиберди. Бул иш-чара башталды 2008-жылдын каржылык кризис .
Болумушту Hedge Fund жобо
2010-жылы, Додд-Frank Wall Street Reform Act хедж каражаттардын айрым аспектилерин жөнгө салуучу баштады. $ 150 млн жогору адамдар азыр кагаздар менен каттоодон өтүшү керек. Act, ошондой эле өтө чоң өсүп жатат хедж каражаттарын жана башка каржылык компаниялардын издейт каржылык туруктуулугу Көзөмөл КБК түзүлгөн. Алар сөзсүз өтө эле чоң болуп, анда боюнча сунуш болот Federal Reserve бул каражаттарды жөнгө салат. (Булак: "Додд-Frank кийин Hedge каражаттар", бизнес, 19-июлда, 2010-жылдын New York University Stern мектеби)
Додд-Frank банктар алышат хедж фонд салымдардын көлөмүн чектейт. Банктар өз уюмдардын кирешесин көбөйтүү үчүн эмес, өз кардарларына гана атынан хедж каражаттарын колдоно алат.
Додд-Frank ошондой эле Баалуу кагаздар боюнча туунду жөнгө салуу керек. Hedge фонд жетекчилери катталышы керек. Ошондой эле тобокелдиктерди өлчөмдөрүн, стратегияларын жана продукттарды жана аткарууну ачып берүүгө тийиш. SEC да Хеж корунун өзү кармай жалпы кредиттик карызынын, канча каражаттар компьютер алгоритмдерди колдонуу менен соода жүргүзгөн, алардын карыз-а-үлүштүк катышы тарабынан өткөрүлгөн орундарын ачып, аларды талап кылат. (Булак: "Додд-Frank жөнүндө Wall Street, корккон эмеспиз," St. Thomas University, 13-февраль, 2013-жыл)
Алар тийгизген таасири кандай You
Эгер ачык-кечек ээ болсо, баалуу кагаздарды , ачык же аркылуу 401 (к), IRA, же пенсиялык план, сиз хедж каражаттары аркылуу таасир этет. Hedge фонд соодагерлер кескин мунай баасын төмөндөтүп жатат. Бул экономикага абдан чоң таасир этти окшойт. Мунайга болгон дүйнөлүк баалар ар бир бөлүгү болуп саналат баанын керектөөчүлөргө сатып алуу жөндөмүнө терс таасирин тийгизет. Керектөөчү буюмдар болгондуктан АКШ экономиканын дээрлик 70 пайызы , керектөө сатып бийликтин экспансиясы ички өсүшүнө көмөкчү болот. Башка жагынан алып караганда, америкалык өндүрүшчүлөрдүн күчтүү долларга коюп жатат. Бул экспорттун өсүшүн төмөндөтүп жатат.
Hedge каражаттар, ошондой эле, банк тармагын таасирин тийгизди. Ири банктар ири хедж фонд кардарлар көбүрөөк басым жатышат. Мисалы, Citi анын ири соода комиссияларына алат "Focus беш уулу болгон." Бул ири хедж фонд компаниялар кирет: жылдыктын Management, Citadel, геодезист Капитал, Point72 Asset Management, и Карлсон Капитал. Кичинекей ишканалар кыйла кыйын алууну каржылоого жатат. (Булак:, Bloomberg, 23-март "? Сен бизди 1 Million линиясы Get $ гана төлөнгөн", 2016)
Терендик: 2008-жылдагы каржы кризисине кылат | Туундулуу ролу | .Ипотекалык кризистик кылат