Капиталдын рентабелдүүлүгү үч бөлүгүн анализдөө
Капиталдагы (ROE) рентабелдүүлүгү деген эмне?
Жөнөкөй сөз менен айтканда, капиталдын кайра компаниянын балансында ашык пакетинин капиталынын жалпы суммасы салыштырганда тапкан салыктарды төлөгөндөн кийин пайда канчалык көп нерсе билүүгө болот. Биз кыскача түшүнүгүн жаап капиталды кайтарып , же ROE менен каржылап эмнеге мен сени түшүнүүгө жардам берүү үчүн жазган киреше арызды талдоо кантип жана балансын . Жок, сиз капиталдын кайра бир компаниянын кирешелүүлүгүнүн жана мүмкүн болуучу өсүүнүн маанилүү көрсөткүчтөрүнүн бири болуп саналат деп тапкан. Аз же такыр менен капиталдын жогору кайтарымдуулугун мактана Компаниялар капиталга карыз салыштырмалуу жаны түзүлгөн ашыкча акча алып, ири капиталдык чыгымдар, бизнестин ээлери жол жок өсөт жана башка аны жайгаштыра алат.
Эмне көп салым түшүнүшпөйт, ал эми капитал талдоо боюнча Dupont Return жардам бере турган эки компаниянын капиталынын эле кайтып болушу мүмкүн, бирок бир кыйла төмөн тобокелдиктер менен бир топ жакшы иш болот деп.
жакшы бизнес дагы эркин акча агымынын же ээси эмгек акы иштеп бере алат Бул узак убакыт ичинде сиздин жагы анын отчетун укмуш натыйжаларга алып келиши мүмкүн.
Equity эсептөө боюнча Dupont Return тарыхы
Кыргыздар журналынын, EI дю Pont де Nemours жана Co. бир финансы аткаруу ылайык, Ош, Delaware боюнча, 1919-жылы каржы талдоонун Dupont системасы түзүлгөн.
Бул химиялык алп каалаган планетадагы көбү каржылык жактан татаал, ыкма компаниялардын бири катары белгилүү болгон бир мезгил ичинде болгон. эч бир аз эле, Dupont жаңы техникаларды алып тарабынан иштелип чыккан дүйнөдөгү жанылоо салым кошкон, түшүнүм, башкаруу жана түшүнүк. Бул заманбап идеяларды жана ыкмалары башка бардык ылайыкташтырылган эле чөйрөлөрдө жана тармактарда , түшүмдүүлүгү эч кандай түшүнүк, алар өнөр жай айлануу кийин бул жетишкендиктери тартып ылакап пайда топтоп болгон Америкалыктардын жашоо стандарттары менен бирге өскөн.
Тескерисинче, ал үчүн белгилүү бир өзгөрмө биринчи орунга капиталдын кирешелүүлүк алып жатканын билүүгө мүмкүндүк берет эле, ал эми салынган капиталдын кандай кайра билгиси келген эмес, себеби, Dupont модели абдан баалуу болуп саналат. Бул негизги чындыкты өлчөө жана чагылдыруу менен, ал, аларды бутага жакшыртуу үчүн юридикалык саясатты иштеп чыгуу жана оптималдаштыруу болот деп өзгөртүү, ошондой эле акыл-эстүү, максаттуу, чечкиндүү иш-аракет аркылуу көзөмөлгө алууга болот.
Dupont моделди колдонуу капиталдын кирешелүүлүгү курамы
бир Dupont модель анализ кылып капиталды кайтаруу эсептөөдө үч балабыз бар.
Булар:
- Таза киреше Margin
- Мүлк жүгүртүү
- Капитал көбөйтүүчү
жекече бул ресурстарды ар бир карап, биз капиталдын бир компаниянын кайтып булагын таап алган жана өз атаандаштары менен салыштырууга болот. Менин анда биз кайра айланып аласыз ар сизге, мен капитал эсептөө боюнча Dupont модель кайтарып кантип сизге көрсөтөбүз.
Dupont Model Биринчи компоненти: таза пайда
таза киреше компаниянын кирешесине ар бир доллар үчүн түзүлгөн салыктарды төлөгөндөн кийин пайда болот. Таза пайда маржа маанилүү өзүнүн атаандаштарына каршы мүмкүн болгон каражаттарды салыштырып даярдоо, өнөр жай боюнча ар түрдүү. Жалпы эреже-жылдын бармагын жогорку таза пайда артыкчылыкка ээ болсо да, аны башкаруу атайылап арзан баадагы жогорку sales.This тартуу үчүн тендердик таза киреше чектен төмөн, жогорку көлөмү мамилени аз эмес болду мисалы, Wal-Mart жана Небраска Эмерек Mart өкүлчүлүк бөлүктөрү катары компаниялар.
таза киреше чектен эсептөө үчүн эки жолу бар:
- Таза киреше чейрек киреше
- Таза киреше + Тыянак Пайыздык + Салык-Түзөтүлгөн Пайыздык чейрек киреше.
Кайсынысы өз анализ артык эсептөө, жалпысынан айтканда, мааниде жагынан коопсуздук жаздыгы катары таза пайда маржа жөнүндө ойлонуп көрүп, бир нече кошпогондо маржа төмөн, ката башкаруу үчүн аз бөлмө сыяктуу нерселер менен мамиле бар жолу коркунучтар жана эмгек акы боюнча чыгымдар. Бардык башка бирдей, 5% таза киреше запастарын алып келүүчү бизнес-майда согуш же каталары уюштуруучулардын зор жоготууларга алып келиши мүмкүн болгон ар кандай жолдор менен күч болот, анткени 40% пайдасын менен бизнес караганда аткаруу аткарбагандыгы үчүн аз бөлмөнү көрсөтөт.
Dupont Model экинчи компоненти: Asset жүгүртүү
Мүлк жүгүртүү катышы компаниянын сатуу анын мүлкүн айлантат натыйжалуу кандай чара болуп саналат. Бул төмөнкүлөр эсептелет:
- Мүлк жүгүртүү = кирешеси чейрек мүлктөр
Мүлк жүгүртүү катышы тескери таза пайда маржа байланыштуу болушу саналат. Башкача айтканда, таза киреше жогору, төмөн мүлк жүгүртүү. Натыйжада салым ар түрдүү моделдерин (аз киреше, жогорку көлөмү vs. жогорку киреше, төмөнкү көлөмү) аркылуу компаниялар менен салыштырып жана бизнес жагымдуу экенин аныктоо мүмкүн эмес.
Бул улуу мисал, мен мурда айтылган Wal-Mart Stores, Inc., келип чыккан. Wal-Mart, анын уюштуруучусу, кеч Сэм Уолтон, көп жазган жана аны менен анын үй-бүлөсү холдингдик компаниянын аркылуу адамзат тарыхындагы ири келечегине бирин куруп, Уолтон ишканалар, ЖЧК жол түшүнүккө тууралуу айтып берди. Ал азыраак адам сатуу боюнча зор пайда запастарын алуу менен мүмкүн эмес, анын учурдагы мүлктүк базасын ашуун киреше салыштырмалуу төмөн Талаалар боюнча буюмдарды зор көлөмүн чырылдашып тарабынан кыйла толук пайда алуу мүмкүн экенин түшүндүм. Мындай сатуучусунун каржылоо менен башка адамдардын акча булактарын илгерилетүү болуп, ал башка ыкмаларды, пайдалануу менен катар эле, бул анын атаандаштарынан базар үлүшүн алып, геометриялык прогрессия менен өсүп жол берген. Ал ага каршы атаандаш адамдар алып, бирок, тескерисинче, бул жагынан басым, алар жогорку пайдасын идеясы көз каранды болуп калган, анткени эсептик моделине өтүү үчүн батына албай пайдасынын жалпы мүмкүн кантип бай деп калып калды .
капитал бөлүштүрүп боюнча Dupont модель кайтарууну колдонуп, бир салым пакетинин капиталдын Wal-Mart кайтып канча жогору, анын байкаларлык төмөн пайдасын карабай эле көрө алмак. Бул ал колдонуп, ага бек кармануу жүрүп жатат, кичинекей бизнес ээси, менеджер, аткаруу, же бизнес моделин так аныктоого башка оператор үчүн маанилүү себептеринин бири болуп саналат. Уолтон Wal-Mart кызматкерлери бир күнү өзүнүн арзан, ал империянын ийгиликтин ачкычы болгон жогорку артыкчылык жүгүртүү ыкмасы жабыш жогору пайдасын аркылуу киреше жакшыртууга кызыкдар болуп бузулат деп тынчсызданып жаткан. Ал ошол күнү да келип, Wal-Mart, анын атаандашуу артыкчылыктарын айрылып калышыбыз мүмкүн экенин билген.
Dupont Model Үчүнчү компоненти: капитал көбөйтүүчү
коркунучтуу сатуудан жана айырмачылык менен компания ашыкча карыз жана жасалма жол менен салынган капиталдын, анын кирешелүүлүгүн жогорулатууга алууга мүмкүн эмес. каржылык рычаг бир чара болуп саналат үлүштүк көбөйткүч, салым карыздын натыйжасы капиталды кайтаруу кандай үлүшү көрүүгө мүмкүнчүлүк берет.
үлүштүк көбөйткүч төмөнкүлөр эсептелет:
- Equity көбөйтүүчү = мүлктөр чейрек капиталдын.
Бул карыз дайыма эле жаман деп айтууга болбойт. Чынында эле, карыз, ал тиешелүү капиталдын, өсүшү, ошондой эле соода-маалымат төгүндөлдү боюнча кирешелүүлүктүн ортосундагы мыкты соода-кетип иштеп бир жайында капиталынын түзүмүн оптималдаштыруу маанилүү бөлүгү болуп саналат үлүштүк жуулуп . Мындай жөнгө коммуналдык жана темир сыяктуу кээ бир өнөр, дээрлик, албетте, бир маселе катары карызды талап кылат. Андан тышкары, юридикалык байланыштар пайда мындай мүлк катары каржы мекемелер үчүн жол көрсөтүүчү жана курмандыгы камсыздандыруу компаниялары, экономиканын маанилүү болуп эсептелет, университет Курмандык жана алып келүүчү иш ашыкча каражаттарды үчүн эмес киреше , пайыздык кирешени түшүндүрөт .
каржылык инженердик өтө алыс киргенде карыз акча менен көйгөй пайда болушу мүмкүн. Жеке капитал фонд, бизнес сатып карыз менен көмүү үчүн, анын капиталынын бардык казып, ал өтө астында тизмеден чыгып үчүн адаттан тыш эмес, пайыздык чыгашалар , анын төлөөгө жарамдуулугун коркунуч төлөмдөр. Айрым учурларда, бул бизнестин бир IPO аркылуу дагы бир жолу мамлекеттик барып , анан кээде бир убакта жылга созулган, эмгек акы жана тиштеп зыян айыктырууга капиталын пайдаланууга мажбур болуудабыз.
Акыйкатуу Dupont кайра эсептөө үчүн эмне кылыш керек?
Dupont моделди колдонуу менен капиталдын кирешелүүлүк эсептөө үчүн, эмне кылуу керек, баарыбыз үч компонентти көп эле (таза киреше, мүлкү жүгүртүүсү, чынчылдык көбөйткүч) талкууланып аралаштырабыз.
- Капиталдагы = (таза киреше) кирешелүүлүгү (Asset жүгүртүү) (капитал көбөйтүүчү).
Сиз капиталды кайтаруу булактарын карап качан көрүп тургандай, бул үч рычагдарын жулуп кантип ойлоп жатасызбы сиздин байлыгын өстүрүүгө өбөлгө түзөт. Көп учурларда, бир начар чуркап, бирок келечектүү бизнес, анда үйдүн төбөсүндөгү тешик аркылуу эрежелердин кууп жана жараянына абдан бай алууга жөндөмдүү болуп жакшы менеджер тарабынан кабыл алынышы мүмкүн. Акыркы жылдары, тамак-аш өнөр жайы бир нече негизги buyouts натыйжасында бул аркылуу жүрүп жатат. жаңы башкаруу өндүрүмдүүлүгүн пайда зор болуп, уйкусу кетчуп чейин чайкап, хот-дог, какао, жана пудинги базарларды.
Чынында эле, көптөгөн жеке тагдыры да, алардын теориялык Dupont кайтарып төмөнкү капитал сүрөттө башкарган келечектүү компанияларды издеп келем: эркектер менен аялдарды коммерсанттар менен курулду.
Equity эсептёё боюнча Реал-World Return
Мен биринчи жолу дагы бир жыл мурда капитал эсептөө боюнча Dupont модели кайтарып бул бөлүгүн жазып жатканда, мен Pepsico анын 2004-жылдын жылдык отчетун алынган сандарды колдонуп, капиталдын кайра эсептөө аркылуу жүргөн. тартылган негиздери жоготкон жок болгондуктан, мен ал тууралуу бир аз Nostalgic сезип жатам, мен силер үчүн бул жерде аны сактап жатам.
- Киреше: $ 29.261.000.000
- Таза киреше: $ 4.212.000.000
- Каражаттар: $ 27.987.000.000
- Капиталдын: $ 13.572.000.000
Биздин курамдык каржылык катышы акысы бул номерлерди сайып:
Таза киреше: таза киреше (4,212,000,000 $) чейрек кирешеси (29.261.000.000 $) = 0,1439, же 14.39%
Asset жүгүртүү кирешеси (29,261,000,000 $) чейрек мүлктөр (27.987.000.000 $) = 1,0455
Equity көбөйтүүчү: мүлктөр (27,987,000,000 $) капиталдын чейрек (13,572,000,000 $) = 2.0621
Акыр-аягы, биз капиталдын кирешелүүлүк эсептөө менен бирге үч компонентти көбөйтөм:
Капиталдын кирешелүүлүгү (0.1439) X (1.0455) X (2.0621) = 0.3102, же 31.02%
Анализдөө PepsiCo Биздин Dupont ROE Results
Сиз Pepsico таптакыр карыз-эркин болуп иштеп турган канча көрүп үлүштүк көбөйткүч чыгып калган болсо, капиталдын боюнча 31.02% кайтып, бирок, кайра 2004-жылы кайсы бир тармакта жакшы болду, силер ROE 15.04% га чейин байкашкан болмок . Башка сөз менен айтканда, жыл ичинде 15,96% бизнесте иштеген карыз боюнча алынган берүүнүн эсебинен, ал эми 2004-жылы капиталдын кайтып 15.04%, пайдасын жана сатуу менен шартталган аяктады. Эгер ошол эле кайтып капиталдын бир кыйла жогорку пайыздык менен салыштырмалуу баа бир компанияны ашык ички түзүлгөн сатуудан пайда болгон болсо, анда ал дагы кызыктуу болот. Ушул негизде Coca-Cola менен Pepsico салыштырып, аны эске алуу менен, өзгөчө, ачык-айкын болуп, мал жолдору Кокс күчтүү бренд экенин, андан кийин берген. (Бир кызыктуу окуя изилдөө издеп жаткан болсо, анда менин жеке блогунда менин өмүрүндө Coca-Cola каршы PepsiCo менен салымдардын натыйжалуулугун карап.)
Джонсон и Джонсон үчүн капитал моделдин Dupont кайра эсептөө
Ал ар дайым бир нече мисалдарды ошондуктан Джонсон и Джонсон акыркы толук салыктык жылда толугу менен карап чыгабыз камсыз кылуу үчүн жакшы, 2015. анын Pulling түрү 10-K берүү , биз каржы бөлүмүнүн билдирүүсүндө капиталдын курамдык зарыл Dupont модель кайтып таап:
- Киреше: $ 70.074.000.000
- Таза киреше: $ 15.409.000.000
- Каражаттар: $ 133.411.000.000
- Капиталдын: $ 71.150.000.000
каржылык катышы акысы бул номерлерди коюу, биз Dupont талдоо компоненттерди таап аласыз:
Таза киреше: таза киреше (15,409,000,000 $) чейрек кирешеси (70.074.000.000 $) = 0,2199, же 21.99%
Asset жүгүртүү кирешеси (70,074,000,000 $) чейрек мүлктөр (133.411.000.000 $) = 0,5252
Equity көбөйтүүчү: мүлктөр (133,411,000,000 $) капиталдын чейрек (71,150,000,000 $) = 1.8751
Ушуну менен бирге, биз капиталдын кирешелүүлүк эсептөө керек, үч компоненттерден турат:
Капиталдын кирешелүүлүгү (0.2199) X (0.5252) X (1.8751) = 0.2166, же 21.66%
Анализдөө Джонсон и Джонсон болгон Dupont ROE Results
Ал чынында эле бар экенин түшүндүрүп, мен, байыркы Джонсон и Джонсон татаал тарыхы жөнүндө жазган холдингдик компания керектөө саламаттык сактоо, медициналык жабдуулар, дары-дармек жана: менчик коюмдарды 265 көзөмөлдөгөн туунду үч түрдүү багыттары боюнча жайылып ээ. үлүштүк талдоо боюнча Dupont кайра карап, ал, чынында эле, тарыхтагы улуу ишкерлердин бири экени көрүнүп турат. абсолюттук карыз деңгээл акча агымы өтө төмөн болуп саналат, ал эми бул карыз берүүнүн негизги ролду ойнойт, ошондуктан компаниянын түзүлүшүн кандай сонун болот башкаруу чара болуп саналат. Чынында эле, Джонсон и Джонсон пайыздык камтуу катышы абдан жакшы, ал эми акча каражаттарын кайра 1929-1933-жылы Улуу Депрессиядан берки эң начар экономикалык Maelstrom эле 2008-2009 кыйрагандан кийин гана төрт компаниялардын бири болгон, ошондуктан коопсуз агымы менен үч бир баа байланыштар .
Тактап айтканда, Dupont ROE талдоо Джонсон и Джонсон капиталдын эмес мумкүнчүлүктөрдү кайра рычагдары пайдалануу келген башка 10.11% менен 11.55% экендигин көрсөттү; эч кандай ишкана коопсуздугу жана туруктуулугу үчүн кандайдыр бир коркунуч туудурат менен жумшаган. Ал тургай, акылдуу салым жашоо үчүн өткөрүү Джонсон и Джонсон үлүшүнө ээ карайт жана балдар жана пайдалануу неберелерине өтө мүмкүн деп айтууга болот негизи жылчыкты чейин чыгып , ал аласасы же арзан каалаган убакта.
Equity ыкмасы боюнча Dupont кайра колдонуу боюнча акыркы Thoughts
Сиз Equity ыкмасын Dupont кайра коомдук үйрөнсөк, алардын негизги компоненттери боюнча бардык бизнес көрө башташат. Бул бир кыр өтүп Watchmaker көргүм сыяктуу жана Bejeweled трубалар төмөн жашаган бардык кыйынчылыктарга алып келди. Чекене Дүкөн кыдырып жүрүп, чындап эле, китеп текчелери жана буюмдарды сактоо эмес, ишкананын экономикалык чындыкты көрө аласыз. бир өндүрүш өсүмдүктөрдү өтүп бара жатып, аны башка өндүрүш өсүмдүктөр салыштырмалуу ээлери үчүн байлык болуп жатат бирге кантип алышат.
анын көрүнгөн тиричиликке математикалык жайга карабастан, Dupont моделдин көз карашы менен дүйнөнү көрүү үчүн сиздин көз өзгөрүп башкалар салуучу берүү сыяктуу бир аз болуп саналат. , Ошондой эле маанилүү туура жана көп акча алат ээ түшүнүк, же болбосо колдон болбосо куржунун зыян болушу мүмкүн кырсыктарды болтурбоо. Сен да, ал миллиондогон адамдарды таарынтып кийин, 2013-жылы, мисалы, үй-бүлөлүк-таандык Barilla азап катары юридикалык кризисти ордун жардам берет. бойкот Америка Кошмо Штаттары жана Europe боюнча болду, ал эми анын азыктары текчелер чыгып эле, анын экономикалык мотор аракет жана турукташтыруу жана базар үлүшүн жоготуп албаш үчүн, Barilla анын Dupont кайтып үлүштүк өзгөрмөлөр пайда чектерин төмөндөтүүгө жана бороондо чейин көлөмүн кууп өзгөртүү чечимин кабыл алды өттү. Кандай гана алар жөнүндө сен кандай сезимде, ошол жагдайлар башкы акылсыздыгы жана наадандык толугу менен байланыштуу болсо да, жагдайларда өзүн абдан акылдуу болгон.