Биз акыркы эки жыл ичинде Көрүнүп тургандай, дүйнөлүк каржы базарлары ара мекемелеринин жана иш алып барууларды интернет болуп саналат. Рыноктун катышуучулары туруктуулук, ошондой эле киреше алуу үчүн бири-бирине көз каранды. Ошондой болсо да, көңүл салт салмактуулугунун сыйлык тарапка төлөнгөн, ал эми ушул тармакка тийиштүү түрдө иштеши менен тобокелдикти башкаруунун так түшүнүккө таянат. Бул Primer Clearinghouse ойногон маанилүү ролу баса, борбордук контрагенттер тобокелдиктер (КЖК) аюу жана аспаптар, айтылган тобокелчиликтерди азайтуу колдонулат.
Clearinghouse ролу
сатуучулар менен сатып алуучулардын дал ийгиликтүү бүтүмдүн башталышы гана болуп саналат. төлөө менен жүктөрдү тезирээк өткөрүп жок болгон учурда, каржылык ортомчулар мүнөздүү башкаруу үчүн зарыл бар "контрагент коркунучу", же тарап өзүнүн келишимдик милдеттенмелерин аткаруу эмес, мүмкүн. Бул тобокелдик эсептешүү-кассалык запастарынан T + 3 мезгилине караганда көп ары эмес туунду инструменттер үчүн өзгөчө курч болуп турат.
Алмаштыруу пункттары бул тобокелдиктерди башкаруу жана борбордук контрагенттин ролун ойноо менен келишимдик аткарууну камсыз мекемелер болуп саналат. Бул эки негизги түшүнүктөрдү колдонуу аркылуу жетишилет - чоӊ жана күрөө.
- Novation эки жаңы келишимдер менен баштапкы контрагенттер ортосунда келишимди алмаштыруу болуп саналат; бир сатып алуучунун клирингдик далдалчылык, планды, планды жана сатуучунун клиринг брокеринин башка ортосунда. соода кирип кеткенден менен CCP натыйжалуу рыноктун катышуучулары менен аткарышы керек болгон гана юридикалык жак болуп саналат. Карызды которуу ири өлчөмдө пайда болот эле, соода неттинг жатат; ошону менен бирге ачык кызматтардын санын кыскартуу жана капиталдык натыйжалуулугун жогорулатуу.
- Аткарууну камсыз кылуу боюнча планды жөндөмдүүлүгү күрөөгө экинчи түшүнүк да маанилүү. келишимдин мөөнөтү аркылуу аткаруу байланыштар алуучу / күн сайын ар кандай рыноктук тобокелдикти алып жана учурдагы базар баасы менен келишимди кунына үчүн сатуучу, башкача айтканда тарабынан жарыяланып, "белги-а-базар". өздөштүрүлбөгөн жоготууларга Мындан тышкары, мүмкүн болуучу жоготуулар үчүн маржа кылынышы мүмкүн. Эсептешүү банктар планды клиринг брокерлердин бул күрөө жүйөсүн өткөрүп берүүгө көмөктөшүү, ошондой эле системанын маанилүү шилтемени билдирет мекемелер болуп саналат. Ошол сыяктуу эле, планды тартып клиринг мүчөлөрүнө байланыштуу кандайдыр бир жөнгө салуу маржа анын тийиштүү түрдө иштеп эсептешүүлөр тутумунун үстүнө контингентин эле, кылдаттык менен ишке ашырылышы керек болгон таасири болуп саналат.
Коркунучтар жана Mitigants
Кадимкидей эле ар бир багытта агып жетиштүү акча каражаттары болбосо, биздин өз ара каржылык системасынын тартиптүү иштеши коркунуч болмок. Ошондуктан, аны кадимки нерседей эле пост-соода ишин алып, ал жерде ар бир рынок катышуучусу Clearinghouse эсептешүү системасы коркунучу тууралуу кабардар болушу үчүн зарыл, жана көзөмөлдөнгөн абалда аларга мониторинг жүргүзүү үчүн азгырып болот эми.
- Кредиттик тобокелдик: Жогоруда айтылгандай, CCP түп контрагенттер атынан кредиттик тобокелдикке алат. CCP аткаруу байланыш күрөөнүн тийиштүү өлчөмдө менен күн аркылуу көп тараптуу өз ара чегеришүү менен кызмат орундарына чейин рынокко белги пайдалануу аркылуу коркунучун азайтат. бир клиринг мүчөсү демейки керекпи, жана margined күрөө милдеттенмелерди жабуу үчүн жетишсиз болсо, жоготуу mutualization жүзөгө ашырылышы мүмкүн - каражаттар планды калган мүчөлөрүнүн катышуусу менен бир кепилдик каражаттарынан булактардан жерде.
- Өтүмдүүлүк тобокелдигин : өз убагында төлөө боюнча милдеттенмелерди аткаруу шек жөндөмдүүлүгүн алып келбейт деп, алмаштыруу пункттары үчүн өзгөчө маанилүү болуп саналат. Бул параметр премиум өтүү throughs бир төлөм болобу, көрүнүктүү келишими боюнча пайда, берүүлөр үчүн акча алгачкы Талаалар, же алар үчүн акы төлөө, ордун, алмаштыруу пункттары каражаттардын наркы менен өтүмдүү салмактуулук керек. кыйроодон клирингдик мүчөсү тарабынан жайгаштырылган күрөө түгөнүп кийин Clearinghouse эсебин чечүү үчүн насыянын бир сабына кошула алат. Мисалы, CME Клиринг бир сааттын ичинде акча каражаттары менен $ 800 млн жардам берет жерде бир жай бар.
- Негизги тобокелдиктерди: бүтүмдөрдүн көпчүлүгү кассалык ар түрдүү болсо, төлөө (тёлёмгё) ордуна жеткирүү менен, физикалык жеткирүүнү талап бар. Натыйжада, алмаштыруу пункттары буюмдары жеткирилген эмес болсо төлөп тобокелге жана төлөп берүү алынган жок болсо, мал-тобокелге.
- Эсептешүү банктык тобокелдиктерди: каражаттар клирингдик Колдонуучунун эсебинен эсептен чыгарылган жана Clearinghouse эсебине чегерилген кийин болгон эсептешүүлөр банк демейки учурда, ал эми дагы бир калктуу банкка өткөрүп берүүгө чейин, Clearinghouse жоопкерчилик болмок. Юридикалык келишимдер Clearinghouse өкүлдөрү клирингдик төлөмдөр боюнча өз ара чегеришүү чакырган бул коркунучун азайтуу, же акча каражаттарын кабыл алуу пландаштырылган эсептешүүлөр банктар тарабынан жалпы жоготуу болушу мүмкүн.
- Юридикалык тобокелдикти: жерде туура банкроттук жол-жоболорун алып салуу боюнча тёлёмдёр клирингдик же мүчөсү же жөнгө салуу банк тарабынан аткарылбаган учурда маанилүү болуп саналат. Көп тараптуу неттинг жөнүндө бир Clearinghouse чогултуу үчүн жеткиликтүү эмес каражаттар да бир билдирүү тарапка ачык кызмат орундарын, түзүүлөрдү алдын кыскартуу, анын ролу берилген өзгөчө тынчсызданууну жаратат бир иш болуп саналат.
- Ыкчам тобокелдик: тобокелдиктер технология калуусуна же персоналдын ката имаратын жогоруда аталган тобокелдиктердин келип чыккан. Мисалы, туура эмес өзгөрө маржа эсептөөлөр көбөйтүү кредиттик тобокелдикти жерде тийиштүү адам жол-жоболорду өтүмдүүлүк же документтерди көзөмөлдөө жетишпеген мониторинг жүргүзүү үчүн мүмкүндүк берген жок, ал эми. Мезгил-мезгили менен бизнес шайыр бургулоо менен ашыкча жана бөлүнүп маалымат борборлору Clearinghouse кризистик даяр абалда сактай алабыз.
Бардык стандартташтырылган OTC келишимдер боюнча планды менен тазаланды турган туунду милдеттүү, алмаштыруу пункттары дуушар болгон тобокелдиктин чарада эске Додд-Frank кайра эле бул мекемелердин жалпы маанисин жогорулатат. толугу менен каржы системасын таасир үчүн мүмкүн болуучу тосулду бир эле системалуу тобокелдикке жана дайыма дүйнөлүк базарлар жана анын куралдары жакынкы жылдары өнүгүп эле чечилет туудурат.
жыйынтыктоо
Алмаштыруу пункттары каржы базарларында маанилүү ролду ойнойт. Lehman Brothers "кулагандан кийин айкын болуп DTCC сыяктуу Борбордук контрагенттер, кыйроодон мекемелеринин атынан азайтуу себепчи болуп саналат. Салым азыктарын жайылтпоо бир тез темп менен түшүм мол болуп, эки клиринг зарылдыгы алмашуу-кечек жана OTC бүтүмдөр түздөн-түз жараша өсөт.
Бирок, алмаштыруу пункттары тобокелдигин азайтуу сыяктуу эле, капиталдык натыйжалуулугун жогорулатуу, ошондой эле оор башкаруу аркылуу баанын ачык-айкындуулугун жогорулатуу, алар да кылдаттык менен текшерилип, анын клиринг катышуучуларынын жана кызыкдар коопсуздугу үчүн жөнгө салынууга тийиш. Атүгүл SEC жана CFTC өнөр көзөмөлдү камсыз кылуу сыяктуу эле, ар бир клирингдик мүчө, алардын борбордук контрагенттеринин катуу сын жүргүзүү жана тобокелдиктерди башкаруунун жана каржы кепилдиктерин жогорку стандарттарын камсыз кылуу сунууга милдеттүү.
1. туундулар, анын ичинде алмашуу-кечек, келечеги жана жолдору, ошондой эле эки тараптуу сүйлөшүүлөр OTC келишимдердин, башкача айтканда, пайыздык чен алмашууларга жана кредиттик демейки алмашууларга.
2. алмаштыруу пункттары жөнүндө Бажыга байланыштуу пайда рыногунун катышуучулары үчүн атын атагысы келбеген менен күчөтүлгөн баа ачылышы болуп саналат.
3. Улуттук баалуу кагаздар клиринг Corporation (NSCC) баалуу кагаздар, юридикалык жана коммуналдык карызды америкалык депозиттик алууга, алмашуу-каражаттарын берүүнүн жана бардык америкалык ортомчу-а-брокер адистиктери боюнча 98% га каржылык жөнгө салууну талап кылган соода милдеттенмелердин жалпы санын кыскартуу торлорун бирдиги салым таянат.
4. "эсептешүү өзгөргүчтүк" же "өзгөрө маржа", зарыл болгон бардык ачык узун жана кыска орундарынын одоно негизинде же торго боло алабыз анык суммасы. аткаруу байланыш талаптарына жарамдуу деп каражаттар накталай АКШ казыналарын жана баалуу кагаздар кирет.
5. келечеги келишимди эки тарап да бирин-бири жакшы ордун, параметрлери байланышы симметриялуу сапаты бар - сатып алуучулар уланып маржа талап баштапкы тандоонун сыйлыгынын тышкары, сатуучулар кошумча каражат үчүн гана жооп бар, параметрде алар тукумдап көбөйүшөт, жазып жатканда, ал эми ээ эмес Наркы. мүмкүн болгон жоготуусу, адатта, бир 95-99% ишеним аралыгы тарыхый баанын өйдө бааланат.
6. Мисалы, 2011-жылдын бирдин айын алганда, CME Клиринг жайгашкан банктык мамилелер кирет: JP Morgan Chase, Харрис таян & аманаттарга, New York банкына, Lakeside банк, Burling Bank, Америка банкына, Браун туугандар Хариман жана бешинчи үчүнчү банкка.
7. мисалы, клиринг Corporation катары алмаштыруу пункттары кемчиликсиз жазууларды сактоого - нөл кардар жоготууларды клиринг катышуучусу демейки натыйжасында - баштапкы маржа, жок эле дегенде, бир жолу күн сайын, ар дайым таза белги-а-рыногунда милдеттерин жана кыйла ачык кызматтарды мониторинг чогултуу аркылуу жетишүү, ошондой эле күн сайын, жок эле дегенде, 2 өзгөрө маржа чакырган.
8. баалуу кагаздар, МБС жана АКШ мамлекеттик баалуу кагаздар боюнча Адамс ачык соода орундарынын $ 500 млрд ылдый ийри-буйру жардам DTCC. Борбордук контрагентке (EuroCCP), DTCC өлкөдөн туунду чыгып, жабык жана Lehman Brothers Эл аралык соодага күтүүдө жылы € 21 миллион отурукташышты.